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INE原油涨逾2%,创四个半月 新高!西方 燃料 需求强劲:周三(6月9日)上海 原油价格上涨,创四个半月新高455. 5元/桶,主力合约2107终盘收于453.2元/桶,涨9.5元/桶,涨幅2.14%,因有迹象显示西方国家燃料需求强劲,另外 美国国务卿表示对伊朗的制裁不太可能取消,伊朗石油供应恢复的前景黯淡。


  新加坡DailyFX的策略师MargaretYang说:“需求前景的改善似乎在支撑原油价格,因为美国和欧洲的疫苗成功接种和夏季驾驶季节继续支撑燃料需求。


  /ANZResearch在一份研报中表示,最近的交通数据显示,随着限制放宽, 游客纷纷 出行


  其 指的是TomTom数据显示,15个欧洲城市交通拥堵程度达到疫情爆发以来最高。


   从不同期限的 美债收益率变化来看,短端相对稳定,期限越长降幅越大。


    我们认为,理解美债收益率 回落及其背后的原因对于理解当前海外宏观环境和资本市场表现非常关键。


  美债收益率的快速回落或主要受到两方面 因素影响: 一是美元流动性环境的宽松,二是供需矛盾的缓解。


   1、美元流动性为何宽松?   5月中下旬美国 股债同涨反映美元流动性环境转向宽松。


  影响股债表现的宏观因素主要包含名义增速和流动性因素,2020年4月以来,美股、美债收益率总体呈现同向变化,背后主要反映美国名义GDP增速的改善,但3月下旬以来,股债表现的关系发生了变化,股债开始呈现同涨同跌,美债收益率与美股开始反向运行,侧面反映流动性因素开始主导资产价格。


  5月中下旬开始,美债收益率的回落伴随着美股上涨,反映流动性环境转向宽松。


    流动性受到两方面因素的影响,一是政策因素,二是市场因素影响的信用派生情况。


    短期 货币政策 预期相对平稳是美元流动性宽松的背景因素。


  对于4月通胀超预期,美联储一再强调高通胀的暂时性,并不急于因此调整货币政策,这也解释了5月CPI再度冲高并没有引发流动性紧张预期。


  同时4、5月美国新增非农就业人数均相对偏低,劳动力市场因财政补贴等因素恢复缓慢,打消了美联储加速收紧货币政策的“合法性”。


  这也是此前我们一直强调的,美联储对于价格稳定和充分就业双支柱框架中的两个目标在不同经济阶段的重视程度是不同的,在经济复苏的初期,经济基本面和劳动力市场恢复的情况可能是对货币政策更为关键的影响因素。


  总之,市场认可当前的宏观环境不至使美联储加速收紧货币政策,短期货币政策预期相对平稳。


    但宽松的流动性并不是来自于美联储对流动性的额外投放。


  从近期隔夜逆回购的成交规模来看,由于美元流动性的泛滥,美联储在通过隔夜逆回购的形式对过剩流动性进行回收,并且回收规模不断上升,表明宽松流动性的来源并非是美联储的额外投放。