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恐慌指数VIX本周大跌逾8%，创逾一年新低至17.29，而且是连续第四周下跌。


  美元走强本周一度也 压制 金价本周初在 美国经济力道以及 美债收益率升势的助推下，美元一举创下近 五个月 新高至93.44，也对金价压制明显。


  美国10年前 国债收益率本周最高曾触及1.774%，为逾一年新高，是本周出 金价大跌的原因之一。


  不过，周四美元和美债收益率的 回落，也给金价 反弹提供了机会。


   拜登2.25万亿刺激 计划，提振通胀 预期美国总统拜登周三（3月31日）提出一项2.25万亿美元的基础设施计划，这引发了通胀担忧，帮助金价从近五个月低点附近展开反弹。


  拜登周三在匹兹堡演讲时表示，美国社会很大部分无缘以前的经济增长，这次“我们会带上所有人。


  ”他说，“大家好才是真的好。


  ”我们在3月2日报告《十问美债收益率》中预估2021年全年美国10Y国债收益率的中枢 水平在1.3%，低于市场一致预期的水平。


  　　上周美债收益率超预期回落，而同期我们看到的是美国强劲的基本面数据和疫苗推进进度乐观。


  美国基本面向好，通胀向上，美债收益率为什么却如我们所预期的回落呢？　　短期来看，主要是因为 全球疫情恶化、美国疫情不确定性上升，经济预期 边际恶化，促使美联储货币政策预期边际转向宽松。


  更长远看，美元指数(91.1628,-0.0293,-0.03%)回落、全球美元信用扩张所带来的全球美元供给上升，最终回流美国、购买美债，从而压低美债收益率，这可能才是根本原因。


  前美联储主席格林斯潘提出的“利率之谜”，谜底或也在于此。


  　　归根结底，美元是全球的美元，美债是全球的美债，两者均与全球经济金融形势深度互动。


  研判美债走势不能拘泥于美国自身的经济周期，而应放眼全球的金融周期。


  鉴此，美债收益率 上行固然是美国名义经济增速上行和预期改善的必然结果，但考虑到美联储宽松政策取向和外资回流增持美债对美债收益率的影响，我们再次强调2021全年美国10Y国债收益率的中枢水平低于市场一致预期值的观点。